中牧股份：公司高管激励问题有望在后期得以解决

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-06 11:55:31】【打印】【关闭】

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中牧股份主营动物保健品和动物营养品，是国内最大的动物保健品生产企业，主要产品包括口蹄疫、禽流感、猪蓝耳、猪瘟4种强免疫苗和22种畜用常规疫苗，48种禽用常规疫苗，品种近170个，拥有3个兽药原料生产基地，5个研究所，8家全资、控股和合资生物制品企业，主要产品占全国1/3以上的市场份额，销量和市占有率居全国第一。

中为认为，公司高管激励问题有望在后期得以解决。2015年公司收购集团持有的中牧智合60%的股权，随后引进其合成肽疫苗产品，完成了集团层面相关优质资产的整合。而根据公司在2014年10月18日发布的控股股东修改的股改承诺中提出：公司在两年内提出中牧股份管理层中长期激励计划草案。我们判断，随着国企改革相关政策出台并结合公司管理层长期激励时间，公司后期国企改革进程有望推进，过去制约公司发展的体制问题将能得到有效解决。此外，根据兄弟单位农发种业的改革经验，后期高管激励亦不排除以参与公司项目定增的形式实现的可能。

公司其他看点如下：1、2016年公司口蹄疫市场苗销量有望超预期。现阶段猪价维持高位加之口蹄疫疫情爆发，2016年口蹄疫市场苗需求有望实现快速增长，而公司口蹄疫市场苗自2015年推广以来，用户使用效果反馈良好，我们预计公司2016年口蹄疫市场苗销售收入有望增长100%至1亿元。2、高致病性猪蓝耳-猪瘟二联活疫苗有望成为公司未来又一潜力市场苗品种。公司推出二联苗，实现“一针多防”，有利于养殖户降低免疫成本。且后期该疫苗的上市推广能在一定程度上抵销招采退出的负面影响。

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