养殖利润丰厚，生猪存栏恢复缓慢

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2017-02-23 09:53:13】【打印】【关闭】

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自2015年3月以来，国内猪价触底回升，开启新一轮生猪养殖的高景气周期。猪价在2015年9月达到近19元/公斤的阶段性高点后有所下调，但很快于2015年11月重拾升势，从16元/公斤的水平稳步上涨至2016年6月份的21元/公斤，此后逐渐回落，2016年10月份跌破16元/公斤，目前回升至18元/公斤附近。在迄今为止长达22个月的时间里，生猪养殖一直维持丰厚的利润水平，养殖企业盈利能力显著提升，业绩大幅上涨。然而在行业环境持续高度景气之下，生猪存栏恢复却十分缓慢，能繁母猪存栏更是一跌再跌，与历史上传统的“猪周期”完全不同。主要上市养猪企业2016年前三季度归母净利润（亿元）

自繁自养生猪养殖利润（元/头）

外购仔猪养殖利润（元/头）

生猪价格（元/公斤）

仔猪价格（元/公斤）

生猪存栏（万头）

能繁母猪存栏（万头）

历史上，“猪周期”一般遵循“猪价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加—猪价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—猪价上涨”的循环轨迹。养殖户根据市场价格的波动主动调整养殖规模，而生猪价格上涨往往带动存栏量的上升，其本质是由“蛛网模型”理论所解释的产能超调引起的，即在养殖亏损期淘汰产能而在养殖高盈利期增加产能。在上一轮2011年的猪景气周期中，生猪存栏和能繁母猪存栏分别在猪价启动2个月、5个月后即开始上升，而此次在猪价持续高位的情况下母猪存栏不升反降，生猪存栏恢复速度屡屡低于市场预期，折射的是行业产能在环保压力下的持续去化。此外，规模化猪场养殖规模加速扩张的投产周期较长，因此即使多家养殖链上的企业加快布局养猪业务，但进入行业的速度仍落后于大量散户退出速度。

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