日本仿制药行业集中度提升后的改革红利:留下来的企业量利齐升
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降价极大压制了普药企业收入增速,甚至出现多年的负增长(1988-2000)。
普药价格得以下降,最终触发政策红包,普药企业实现完美救赎(2000-至今)。由于持续的降价,普药价格非常低廉,但是在2000年之前,日本是一个普药使用率很低的国家,因此,日本政府规划,要在2012年将普药使用率提升到30%,并用几年的时间将普药使用率提升至60%。
政策结果:量利齐升。上述政策的实施,刺激了2000年以后日本普药市场的放量。销售收入增速超越行业平均增速、也超越了创新药。随着规模的扩大,企业的利润率也开始攀升。
普药价格得以下降,最终触发政策红包,普药企业实现完美救赎(2000-至今)。由于持续的降价,普药价格非常低廉,但是在2000年之前,日本是一个普药使用率很低的国家,因此,日本政府规划,要在2012年将普药使用率提升到30%,并用几年的时间将普药使用率提升至60%。
政策结果:量利齐升。上述政策的实施,刺激了2000年以后日本普药市场的放量。销售收入增速超越行业平均增速、也超越了创新药。随着规模的扩大,企业的利润率也开始攀升。
普药企业2000年后销售开始放量

普药企业2005年后利润率开始提升

日本曾和中国一样,面临医保控费和药品降价,日本仿制药企业也曾经历过行业低迷发展的寒冬。经营环境的每况愈下导致小规模制药企业不得不退出市场,制药企业之间、包括龙头企业之间都掀起了并购风潮,行业集中度迅速提升。
中为认为,如果按照正常的行业发展节奏,国内仿制药企业也将经历同样的自然出清过程,行业集中度在降价的大背景下提升,但是,由于新版GMP认证、仿制药一致性评价,未来也不排除会有其他提升药品质量的相关政策出台,在这一系列需要企业提升产品质量的政策中,只有龙头制药企业才能拼财力、拼实力,抓住行业集中度提升的历史机遇。
由于国内药品制剂批文很多(17万个,估计仿制药口服固体制剂5万个),我们认为,很可能在这波去产能过程中,要淘汰掉一半以上的批文。国内上市公司大多数不可能做完全部药品的一致性评价,建议重点关注有财力、有实力做出一致性评价的、且拥有重磅仿制药品种的企业,该类企业有动力做出重磅产品的一致性评价,未来独占市场或得到较大市场份额,并在招标中获得定价优势。
中为认为,即使是大药企,也不可能保住所有批文,一定是优先选择十几个、二十几个品种,主动放弃一些小的药品,由于我们不知道各个企业内部自己的规划情况,而国内药企有5000多家,如何来选出未来在供给侧改革后可能会留下来、并能享受放量红利的企业?我们在下文中,设定了一系列的条件,自上而下地做出行业预判。
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