肉制品行业：营收和净利润增速双下滑行业发展进入调整期

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-23 13:33:09】【打印】【关闭】

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收入方面：第三季度除金字火腿收入大幅增长以外，其他肉制品公司收入增速大都放缓或者低于预期，显示出终端消费疲软以及行业产品创新力度不足。

双汇发展：第三季度公司收入出现下滑，主要原因有两个：（1）猪价和肉价同比下降导致屠宰的收入增速大幅放缓，因为第三季度公司屠宰量增速在14%以上；（2）受旺季效应下降以及终端消费动力不足等因素影响，肉制品销量下滑3.6%。第四季度为肉制品的消费旺季，预计第四季度公司肉制品销量有望小幅增长。

煌上煌：第三季度收入增速同比有提升（去年同期收入下降），但环比有一定的下降，原因在于门店开拓低于预期，整体单店收入增长放缓。

金字火腿：第三季度收入增速同比和环比均大幅增长，主要原因为冻品原料的大幅增长。

2013和2014年肉制品上市公司前三季度收入和净利润增长情况对比

2013和2014年肉制品上市公司第三季度收入、净利润增速和盈利能力对比

盈利方面：第三季度大部分公司净利润增速均低于去年同期，除得利斯以外，其余肉制品企业净利润均出现下滑，这主要是因为收入增长放缓，但费用却大幅增长，猪肉价格同比下降利好盈利改善的影响被稀释，除得利斯以外，其余公司的毛利率和净利率均出现下滑。

双汇发展：第三季度公司净利润下滑15.68%，主要原因：（1）费用增加1.76万元：万洲国际上市后新增股权激励费用2800万元；因工资及社保标准提高增加费用6800万元；因结构调整、产能扩大、产能释放不足，单位固定费用增长，增加费用8,000万元；（2）补贴收入下降1亿元：三季度企业各项补贴收入0.2亿元，同比下降1亿元。

煌上煌：第三季度净利润下滑31.47%，主要原因还是在营业收入缓慢增长的情况，成本提高（毛利率下降）以及公司为了拓展市场和新建门店，期间费用率提高接近5个百分点。同时，公司预计全年净利润增速范围为0-20%，以此推算，第四季度公司净利润增速将达到24%-106%。

金字火腿：虽然公司整体收入增速较高，但主要为低毛利率的冻品原料收入大幅增长（毛利率只有4.2%），主要产品火腿销量出现下滑，这导致公司毛利率下降14个百分点。同时虽然第三季度公司期间费用率下降6个百分点，但在毛利率下降的影响下，净利率下降52%，这导致第三季度公司净利润下滑31.55%。

2013年以来生猪和猪肉价格变化趋势