亚太股份（002284）：软件硬件齐头并进，智能驾驶加速起航

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-05 13:39:56】【打印】【关闭】

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深耕汽车制动领域超过三十年，行业地位无可动摇。浙江亚太机电股份有限公司（亚太股份）成立于1979年，2009年登陆深圳交易所。在盘式制动器、鼓式制动器、液压制动分泵、离合器分泵等多个细分领域，公司市场份额连续多年保持行业第一。同时公司是国内少数具备整套汽车制动系统及汽车液压ABS研发和生产能力的大型专业化零部件供应商。

实际控制人为黄氏父子。公司控股股东为亚太机电集团，持有公司股权的38.80%，实际控制人为黄氏父子（黄来兴、长子黄伟中、次子黄伟潮），直接和间接合计持有公司股权的22.49%。公司核心管理层和技术人员均为经验丰富的行业专家，且均在公司长期任职，为公司稳定发展提供充分保障。

公司经营稳健，收入、利润保持快速增长。2008-2014年公司营业收入和净利润复合增速均为23.8%，收入和利润增长基本保持同步。2015年1-3月，公司实现营收8.4亿元，同比增长5.0%；实现净利润0.4亿元，同比增长17.6%。

亚太股份营业收入及增速

亚太股份归属于上市公司股东净利润及增速

制动器是公司支柱业务。公司传统机械产品包括盘式制动器、鼓式制动器、制动泵、真空助力器等，汽车电子产品包括ABS（汽车制动防抱死系统）、EPB（电子驻车制动系统）、ESC（车身电子稳定系统）、EABS（能量回馈式电动汽车制动防抱死系统）等。其中盘式制动器和鼓式制动器是主要支柱，2014年两者合计贡献收入和利润比重分别为89.6%和86.4%。

亚太股份2014年营收构成

亚太股份2014年毛利构成

汽车电子产品蓄势待发。2000年，公司与清华大学合作成功开发ABS产品，拉开汽车电子产业布局的序幕，2004年实现量产，进入轿车配套市场。目前公司已形成ABS、EPB、ESC、EABS等一系列汽车制动电子产品体系。

ABS产品成熟，放量在即。ABS（Anti-lockBrakingSystem）汽车制动防抱死系统，检测车轮上的传感器发出车轮将被抱死的信号，由控制器通过调节、控制制动管路压力，避免车轮在制动过程中抱死而滑移。ABS在欧美日等发达市场已成为标配，而国内汽车ABS配臵率约为80%。2014年10月18日，工信部和公安部联合发布《关于加强小微型面包车、摩托车生产和登记管理工作的通知》，明确要求2015年7月1日起，微客强制配装ABS。随着国内对汽车安全性能要求提升，未来ABS有望全面普及。公司是国内首家自主成功研发ABS并实现产业化制造的企业，成功打破外资垄断ABS的市场格局。公司现有ABS产能50万套，产品主要面向上汽、东风、北汽、长安、奇瑞、江铃、吉奥、五菱等自主品牌车企，同时部分产品出口海外。

EPB步入收获期，提升盈利弹性。EPB（ElectricalParkBrake)电子驻车制动系统，指将行车过程中的临时性制动和停车后的长时性制动功能整合在一起，并且由电子控制方式实现停车制动的技术。

公司EPB项目始于2006年，2009年向国家发改委正式申报EPB项目。2013年公司在黑河寒区实验基地完成EPB实验测试。2014年公司产品逐步受到客户认可，并中标新订单。江铃陆风E313项目是公司首个EPB配套项目，预计今年1季度有望实现批量供货。公司潜在储备客户包括一汽轿车、上汽大通、东风小康、北汽乘用车、长安乘用车等，目前处于认证试验阶段，未来有望成为EPB销售增量。EPB产品与制动钳总成组合销售，市场竞争力更强，客户认可度更高。目前EPB产品均价在850元左右，价格和毛利率均高于ABS。随着陆风X5、奔腾B90、奔腾X80陆续进入供货期，预计EPB全年收入贡献有望达到5000万元，成为公司汽车电子产品的重要增长点。

EABS配套新能源汽车，长期成长空间广阔。EABS指能量回馈式电动汽车制动防抱死系统，是ABS基础上的升级产品，主要应用于新能源汽车，核心技术在于电动汽车回馈制动与摩擦制动的耦合，进而实现汽车减速过程实现能量有效回收。EABS项目是公司与清华大学共同申报的863课题项目，其中清华大学负责关键技术研发，公司负责产业化，其成果在北汽、奇瑞、福田、宇通、上汽等多种新能源车型进行装车验证。目前课题项目已通过科技部专家组验收。公司EABS产品已搭载在北京新能源的车型进行路试，预计今年下半年有望实现小批量供货。EABS产品能量回馈效果突出，未来有望在新能源汽车领域实现大规模应用，充分受益于国内新能源汽车发展大浪潮。考虑到EABS产品技术难度大，附加值更高，未来放量将为公司贡献较强的业绩弹性。

参股前向启创15%股权。根据已披露对外投资公告，拟以增资形式投资2790万元参股前向启创，获得增资后15%股权。前向启创主要产品是车载高级驾驶辅助系统以及全套解决方案，提供硬件、软件、算法以及定制化服务。具体产品包括车道偏移预警系统LDWS，前车避撞预警系统FCWS，疲劳驾驶检测系统FDDS，行人检测报警系统PDWS，限速标志识别系统SLSR，全景鸟瞰泊车辅助系统EPAS，自动车灯检测系统，前车起步提醒系统，夜视辅助系统等。

ESC+ADAS软硬件结合，智能驾驶全速起航。亚太股份是国内汽车安全电子龙头，ABS积淀深厚，在此基础上成功研发的ESC是目前车身安全控制的核心电子部件，而前向启创的核心技术在于算法和程度，能够满足辅助驾驶的需求。未来汽车由辅助驾驶向半自动驾驶，向全自动驾驶升级，需要软件和硬件协同作用，ESC+ADAS能够真正实现汽车主动安全控制。亚太股份参股前向启创，构建坚实的产业联盟，未来大力推广自动驾驶，产业前景无限。

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