得利斯：并购标的质量可靠，关注后续渠道、品牌建设

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-20 11:08:17】【打印】【关闭】

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拟收购海外资产，进军牛肉产业：公司此前公告重大资产购买及增资预案，拟以总价1.4亿澳元（约合6.35亿人民币）收购澳大利亚YolarnoPtyLtd45%股权。其中，以支付现金方式购买标的公司股份580万股，占增资后股本的9.64%；以现金增资方式认购新增股本2130万股，占增资后股本的5.36%。交易完成后，得利斯成为标的公司的第一大股东。备注：Yolarno公司是以澳洲第四大牛肉屠宰企业宾得利（BindareeBeefGroup）为基础（目前是Yolarno子公司），于2015年7月6日通过非同一控制下企业合并Sanger（主要做牛肉制品分销）而成。

澳大利亚肉牛产业极具优势，标的公司乃行业龙头。澳大利亚是世界最大的牛肉生产与出口国之一，占中国进口牛肉市场的50％以上。澳大利亚是一个岛屿式大陆，天然的与其他大陆隔绝，发生原发性肉牛重大传染性疫病较少，其在畜牧业方面具有制度、环境、品质、技术等多方面领先的优势，并已建立了牛肉制品全程可溯源体系。此外，澳洲主流的放养模式没有土地成本和圈舍，饲料和人力成本远低于国内（天然苜蓿+低成本谷物），再加上运费和关税后，成本仍然比国内同类同阶段产品（如冻肉）便宜20%-25%，在营销到位的情况下，售价可能还较同规格国内产品更贵，毛利率亦更高。对标的公司而言，Yolarno子公司BindareeBeefGroup是一家全球肉产品供应链方案一条龙企业，具有活牛育肥、屠宰、牛肉加工和销售（包括剔骨及后续加工设施和出口冷冻、冷藏牛肉及可食用副产品的认证）的牛肉全产业链业务能力【产业链优势】，公司在澳大利亚新南威尔士州帕罗溪的基地毗连农场2000公顷，且位于金三角心脏地带主要农作物的产区中心，饲草资源优势明显【区位优势】。现有产能为每天1200头牛的屠宰量，14年共完成27.3万头牛的屠宰量，生产了5.8万吨牛肉和6000吨副产品，居澳洲第四【规模优势】。整个集团收入中出口部分占比60%，公司屠宰规模占澳洲肉牛总屠宰规模的7-8%，出口量占澳洲总量的12-13%，对中国出口量占澳洲对华出口总量的20%。目前销售范围覆盖50个国家的300多家客户（目前主要是美国、日本）【渠道优势】。更重要的是，标的公司下辖中国商务部核准的，仅有的10家可以对华出口冷鲜肉的屠宰场，更有利于产品在国内中高端市场的溢价推广。

共同拓展国内肉牛市场，得利斯成功寻得利润新增长点。中国牛肉消费年均复合增速5%，居全球前列，尤其是随着消费升级，中高端牛肉市场增速保守估计在25-30%以上。得利斯是国内领先的肉制品生产与销售商，终端网点接近2万家，有着丰富在中国做肉制品分销、品牌设计培养的有助于标的公司在国内做市场推广。同时，得利斯的资金有望帮助公司在澳洲和中国扩建屠宰、加工产能，进一步做大规模。对得利斯而言，也是实现业绩突破式增长的机遇。后续的战略规划：扩大产能、加快布局渠道。公司增资Yolarno的资金将支持Bindaree进一步扩大其现有的生产规模，增加屠宰量，计划耗资超过1亿澳元建设澳洲新工厂项目以提高效率和产能。2017年底，标的公司新增产能达产后，屠宰产能将提高到每天1800头，每年可生产10万吨牛肉产品；南美基地产能也要在2020年扩大50%。

公司还将在青岛保税区建立年分割30万头肉牛的生产车间、仓库等基础设施，把青岛作为东北亚地区Bindaree牛肉的分割集散地，在建立和完善国内牛肉销售体系，加快产品研发和渠道开拓的同时，重点面向俄、日、韩等潜力巨大的消费市场进行布局。

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