饮料食品行业大众品板块梳理

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-27 15:11:10】【打印】【关闭】

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大众品各细分子行业基本已经完全市场化，民营经济发达，没有充分激励的国有企业在激烈的环境中很难生存，并且这些国有企业在地方经济中的纳税和就业的贡献度本来就小，因此改革阻力较小。所以目前各子行业龙头白马公司，基本已经完成了管理层持股或股权激励，例如伊利股份，双汇发展，海天味业等。未彻底改制的国企之所以保留了国有控股地位，出于两类原因，一类是具有区域封闭市场优势（光明乳业，上海梅林和三元股份），另一类具有原料和技术壁垒（涪陵榨菜和安琪酵母）。这些企业也曾给予了管理层一定激励，但是盈利能力和区域扩展上还存在改善空间。

未来大众品公司可能改制的方向是：1）引入战略投资者，推动公司管理机制的完善，甚至外延式扩展；2）管理层持股或股权激励，进一步激发企业活力；3）集团资产注入，提高协同效应减少同业竞争。

国企改革重点标的有：光明乳业、安琪酵母、涪陵榨菜、恒顺醋业、三元股份等。我们更看好细分子行业龙头地位稳固、净利率提升空间大、具有品类扩张空间的安琪酵母。

大众食品公司国企改革情况以及相关看点